乙烯简介
乙烯作为烃类裂解产品，具有举足轻重的地位，同时也是石油化工产业不可或缺的基础原料，乙烯装置在石化产业中发挥着龙头的作用。
乙烯衍生物的多样性使其在多个领域得到广泛应用，包括包装、农业、建筑、纺织、电子电器和汽车。这一产品类别在全球石化产品总量中占据了超过75%的份额。此外，乙烯产能被视为衡量一个国家石化产业发展水平的关键指标，这进一步强调了乙烯衍生物的重要性。
来源：信达证券研发中心
乙烯上游
乙烯的制备方法主要包括石脑油裂解、轻烃制乙烯和煤制烯烃三种工艺流程。这些工艺路线各自具有独特的优势和特点，可根据实际生产需求进行选择和优化。
制备乙烯的主要方法是利用石脑油进行管式炉蒸汽裂解和催化裂解。在高温条件下，石脑油发生裂化反应，生成较小的分子。这些小分子通过自由基反应进一步反应，生成气态轻质烯烃。
轻烃制乙烯的主要原料包括乙烷、丙烷和丁烷等，其中乙烷脱氢制乙烯是轻烃制乙烯的主要路径。这一过程主要发生在高温裂解炉中，通过脱氢反应将乙烷转化为乙烯，同时副产氢气。
煤制乙烯的工艺包括CTO和MTO两种类型。CTO工艺是以煤为原料，先制成甲醇，再经过脱水反应得到乙烯。而MTO工艺则是直接使用外购的甲醇为原料，经过特定的反应制得烯烃。
2021年中国乙烯生产原料占比（%）
来源：信达证券研发中心
乙烯下游
乙烯是一种关键的有机原料，主要用于生产聚乙烯、乙二醇、二氯乙烷、环氧乙烷、苯乙烯单体以及聚氯乙烯等化工产品。
我国乙烯工业已进入成熟阶段，2020年，PE、环氧乙烷（EO）、EG、SM、聚氯乙烯（PVC）等五类产品占乙烯总消费量的97.2%。其中，PE是最大的消费领域，占总消费量的64%，其次是EO和EG，分别占10.3%和9.0%。
2021年中国乙烯下游主要应用占比（%）
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过去20年，乙烯消费的稳定增长得到了人口增加、经济发展以及石化产品消费的稳步增长的支撑。此外，新能源和化工新材料等新兴领域和应用场景也带来了乙烯及衍生物的消费增量。
从2010年到2021年，全球乙烯需求量的年平均增长率为3.3%，相比之下，这一时期的全球经济年平均增长率仅为2.4%。
2016-2025年全球乙烯新增产能及需求增速
未来，全球油品需求的增长速度将逐渐放缓，而化工产品的需求则将稳定增长，成为推动石油需求增长的主要力量。
全球范围内的乙烯产业投资将继续稳健增长，特别是下游的高端衍生物领域将迎来广阔的市场空间。例如，mPE、乙烯–α–烯烃共聚物、超高分子量聚乙烯、高碳醇、环烯烃聚合物等产品将受到市场的重点关注。
未来，得益于炼化一体化、CTO/MTO、乙烷裂解等新建项目的实施，乙烯原料将得到充足供应，这将加速乙烯下游产业向“差异化、高端化、功能化”方向发展。